SK 海力士急踩煞車：Solidigm 那斯達克 IPO 審查喊卡，股價開低走高
SK 海力士 10 月 23 日透過監管申報宣布，暫停子公司 Solidigm 的那斯達克上市前 IPO 審查計畫，市場解讀為正面回應股東對重複上市的疑慮。
韓國記憶體龍頭 SK 海力士 10 月 23 日透過監管申報宣布，暫停旗下孫公司 Solidigm 的美國那斯達克 IPO 審查作業，連同上市前私募融資計畫一併喊停。這起可能募資上百億美元的記憶體大案，在傳出籌備消息 79 天後暫時畫下句點，SK 海力士股價當天開低後跌幅收斂、盤中翻紅反彈。
三重壓力夾擊：市場動盪、股東反彈、監管緊盯
SK 海力士在申報文件中表示，綜合考量資本市場狀況等因素，公司決定重新檢視 IPO 是否為對海力士與既有股東最有利的選項，並強調對 Solidigm 成長潛力與投資需求的評估並未改變。
但檯面下的壓力其實有三重。第一是市場動盪：10 月以來 AI 與半導體族群大幅修正，那斯達克單日重挫 2.6%、費半指數下殺 6.7%，SK 海力士股價自 IPO 傳聞浮現後已重挫近三成，在這種氛圍下推大案上市，時機顯然不對。
第二是股東強烈反彈：市場擔心 Solidigm 獨立上市會稀釋既有股東的間接持股與未來獲利分配，批評聲浪讓股價承壓。第三則是監管緊盯：韓國金融委員會與金融監督院官員在國會審計中表態，認為此案適用重複上市的監管規範，給計畫蒙上政策陰影。
四層上市結構：重複上市的老爭議
Solidigm 的股權架構層層疊疊：SK 集團底下是 SK Inc.、SK Square、SK 海力士，再往下經美國中間控股公司 AI Company，才到 Solidigm。若 Solidigm 再掛牌上市，同一條股權鏈上將出現四家上市公司，利潤層層分潤、母公司的價值被攤薄，正是韓國市場長年詬病的「重複上市」爭議。
Solidigm 的前身，是 SK 海力士 2021 年從英特爾手中收購的 NAND 快閃記憶體與固態硬碟事業，總部位於加州 Rancho Cordova，主攻企業級固態硬碟，正好站在 AI 資料中心建設帶動的儲存需求浪潮上。彭博曾報導，高盛與摩根士丹利將主辦這起 IPO，摩根大通等銀行參與，募資規模估達 100 億至 150 億美元，估值上看 1500 億美元，有機會躋身史上最大科技 IPO 之一。
取消不代表放棄，28 日還有股東回報大戲
SK 海力士表示，將另尋為 Solidigm 擴張融資、提升其價值的管道，不排除其他募資方案。同時公司預告，將在 10 月 28 日公布更多股東回報措施，市場解讀為安撫股東、提振股價的後續動作。分析師認為，化解重複上市疑慮有助於扭轉外資的賣超趨勢。
放在更大的產業脈絡下看，這起喊卡也折射出記憶體族群的估值亂流：記憶體與儲存類股自 2026 年高點以來合計蒸發約 1.3 兆美元市值，SK 海力士與美光合計就占了約 9000 億美元，但 AI 資料中心對企業級固態硬碟的需求基本面依然強勁——營運面與市場估值出現明顯脫鉤，連籌備中的 IPO 都被迫讓路。
資料來源
- SBS（2026-10-23 申報當日報導）
- MoneyToday（2026-10-23）
- AIStockWire（引述 Bloomberg、Reuters，2026-10-23 更新）