OpenAI 募資估值從 1.4 兆美元下修到 1.25 兆美元：300 億美元過橋輪仍未定案

CNBC 報導指出，OpenAI 正在洽談最高 300 億美元的新一輪私募，談判中的投前估值為 1.25 兆美元，低於稍早傳出的 1.4 兆美元以上，條件仍可能變動。

OpenAI 的下一輪募資，價碼在談判桌上出現了鬆動。根據 CNBC 在 10 月 22 日的報導，這家 ChatGPT 開發商正在洽談一輪最高 300 億美元的私募融資，談判中的投前估值為 1.25 兆美元。這個數字雖然仍足以讓它成為史上估值最高的未上市公司之一，卻明顯低於稍早市場傳出的 1.4 兆美元以上。

領投方與時間表：下週末前想拿到承諾

報導指出，本輪的主要出資方包括阿聯的投資人與美國投資公司 Coatue。OpenAI 向潛在投資人表示，希望在下週末之前取得簽署承諾，但最終募資金額仍未拍板，條件也可能繼續調整。

這輪融資的定位，是一次上市前的「過橋」資金。OpenAI 已秘密向美國證券交易委員會遞交上市文件，財務長先前對員工表示，上市時間可能落在 2027 年。換句話說，這筆錢的目的不只是補充銀彈，更是為上市爭取時間與談判空間。

為什麼估值會往下修

估值下修的背景，與整個 AI 板塊的氣氛轉變脫不了關係。10 月 22 日前後，AI 相關股票出現一波明顯回檔，市場開始更嚴格地追問：龐大的算力支出，究竟何時能轉化為可持續的獲利。

在此之前，路透曾報導 OpenAI 希望以超過 1.4 兆美元的估值募資，彭博一個月前也有類似金額的傳聞。從 1.4 兆美元以上降到 1.25 兆美元，落差約 1,500 億美元，顯示即使是產業龍頭，在當前的市場情緒下也必須讓步。

錢之外，還有一筆算力交易在談

值得注意的是，這輪融資不只談錢。報導指出，阿聯方面的出資，可能搭配一筆為 OpenAI 提供額外算力的商業協議。對一家把算力視為命脈的公司來說，晶片與資料中心的取得難度，幾乎與募資金額同等重要。

OpenAI 先前已表示，目標是在 2030 年之前投入約 6,000 億美元於算力相關支出。在這樣的規模下，融資條件與算力合約綁在一起談，並不令人意外。

與 Anthropic 的上市競賽仍在進行

這輪募資的另一條暗線，是與 Anthropic 的競爭。Anthropic 同樣已秘密遞交上市文件，市場傳聞其上市估值可能落在 1.5 兆至 2 兆美元之間，時間點可能在 11 月中旬。兩家公司正在爭奪同一批大型投資人的注意力，OpenAI 希望搶先把資金承諾談下來，意味著這場競賽的節奏正在加快。

不過要提醒的是，目前所有數字都來自知情人士的說法，OpenAI 並未對此發表評論。在正式簽署之前，金額與估值都還可能變動，把 1.25 兆美元當成定案，仍言之過早。

資料來源

• CNBC
• TechCrunch
• Reuters