Netflix 第 3 季營收成長三年來最慢：全年財測落在下緣，盤後跌近 6%

Netflix 第 3 季獲利優於預期，但營收成長為三年來最慢，並預測本季成長連續第四季放緩；全年營收財測縮窄至 511 億美元的下緣區間，廣告業務下修 3 億美元，股價盤後重挫 5.8%。

Netflix 20 日盤後公布第 3 季財報：數字喜憂參半，但展望不及格。串流巨擘上季營收年增 12% 至 128.7 億美元，成長率為三年來最慢；淨利年增 43.5% 至 36.6 億美元，每股盈餘 0.87 美元，優於市場預估，但公司坦承獲利年增部分歸因於費用認列的時間差異。

地區表現分歧：美加優、亞太不如預期

上季營收符合市場預期，背後地區表現大相逕庭。美國與加拿大地區營收年比增加 11% 到 56.3 億美元，優於預期；但亞太地區營收成長 12% 至 15.4 億美元，略不如預估。公司表示，3 月生效的訂閱價格調漲對營收有幫助，消費者對漲價的反應與過去調價的情況及公司預期一致。

財測雙殺：Q4 成長連四季放緩、全年落在下緣

真正壓垮市場信心的是展望。Netflix 預測本季營收為 134 億美元（鉅亨網版本為 134.4 億美元），暗示年比成長率將進一步減緩至約 11.5%，為連續第四季放緩；本季營業利益率預期為 26%，低於市場預測。

公司同時縮小全年財測範圍：預估全年營收成長 13% 至 511 億美元，落在前次財測區間（510 億至 514 億美元）的下緣，也低於 LSEG 預估的 512 億美元。主因是今年廣告營收預期下修至約 27 億美元，比原先預期少 3 億美元——因為一些廣告產品功能推出的速度慢於預期。財報公布後，Netflix 盤後股價重挫約 5.8%（鉅亨網：跌 6%）。

高層換血：新內容長上任，三階段策略救收視

財報前一週 Netflix 已啟動組織調整：裁員約 6%（約 1000 名員工）、內容長異動，並延攬前迪士尼高層賴斯（Peter Rice）擔任新任內容長。共同執行長彼得斯（Greg Peters）直言：「我知道我們能做得更好，做得更好就是我們的成長空間。」

公司在致股東信中提出三階段策略加速收視時數成長：為會員提供更多娛樂價值、運用科技改善各面向的服務、加強變現。具體做法包括拓展直播體育、Podcast 與電玩內容，並整合法國 TF1 等第三方業者的影視內容；不排除在平台內銷售其他串流服務。

Netflix 的困境很典型：成長放緩的企業，最後都要回到「訂閱、收視、廣告」這些基本數據上找答案。數據會不會騙人、怎麼解讀數據，往往決定了策略走向——這種用數據說話的文化，正是看店勢想幫零售與連鎖業者建立起來的能力。

資料來源

• 經濟日報（編譯簡國帆，綜合外電）：Q3 財報數據、財測、股價表現
• 鉅亨網（編譯陳又嘉）：EPS 預估對照、廣告營收下修細節