AI 股回檔拖累趨勢基金：高盛稱上週是 2024 年以來最慘一週

高盛主經紀商報告指出，跟隨趨勢的對沖基金上週寫下 2024 年以來最差單週表現，科技股兩週內遭拋售約 200 億美元。

AI 支出究竟何時能換回實質報酬的疑慮，上週在市場上引爆了一波劇烈波動。根據路透社取得的高盛主經紀商報告，跟隨市場趨勢操作的對沖基金，寫下了 2024 年以來最難堪的單週成績。

趨勢策略與基本面策略同步受挫

報告指出，以演算法順勢操作為主的系統化多空策略，上週下跌 2%，是兩年來最差的單週表現。採取基本面選股的多空策略也下跌 1.1%，10 月以來累計下跌 3.8%，不過今年以來仍有 8.8% 的漲幅。系統化策略 10 月以來下跌 1.1%，但全年仍保有 18.7% 的漲幅。

這波修正的源頭之一，是納斯達克 100 指數上週下跌 5.5%，創下 2025 年 4 月美國關稅風波以來最大的單週跌幅。其中 Meta 即便交出亮眼的財報，股價一週仍重挫 10%，原因是公司表示為了 AI 投資需要籌措更多資金，嚇壞了市場。

200 億美元科技股拋售，債市同步動盪

高盛指出，過去兩週科技股遭到約 200 億美元的拋售，規模逼近 7 月那波 230 億美元的大規模平倉。美國股市已經連續三週呈現淨賣出，近五週中有四週都是賣超。

債市也沒有置身事外。投資人一方面湧向美國公債尋求避風港，另一方面拋售體質較脆弱經濟體的債券，例如法國公債就成為賣壓的對象之一。股債齊跌的局面，正是趨勢策略最難應付的環境：當行情方向反覆翻轉，原本順勢而為的部位反而成了虧損來源。

數字背後的走勢，判讀工具才是關鍵

無論是對沖基金還是一般企業，看懂數字背後的走勢都需要先把龐雜資料整理成可判讀的樣子，這也是看店勢把銷售數據分析放在產品核心的原因：趨勢本身不會說話，是整理與呈現的方式決定了決策品質。

這波修正是否只是 AI 交易過熱後的正常降溫，還是市場開始重新定價 AI 投資回報的起點，接下來幾週的資金流向將給出更清楚的答案。

資料來源

• Reuters：Trend hedge funds saw worst week since 2024 as AI stocks fell, Goldman says（2026 年 10 月 26 日）