AI 泡沫降溫訊號？Kospi 10 月蒸發 7,920 億美元、SK 海力士一週暴跌 24%
CoreWeave 信用危機蔓延：韓股 10 月蒸發約 1.05 兆韓元市值、三星與 SK 海力士重挫，分析師警告「AI 資料中心能否融資」成為關鍵問號。
AI 泡沫的警鐘這次從首爾響起。韓國《中央日報》英文版分析指出，進入 10 月，韓國 Kospi 指數蒸發了約 1.05 兆韓元（約 7,920 億美元）市值、跌幅達 19%，是亞洲主要指數中最慘的一個。10 月 20 日當天，Kospi 更重挫 3.73%，收在 5,552.74 點。市場給出的理由只有一個：投資人開始懷疑，AI 基礎設施的燒錢遊戲還能融資多久。
導火線：CoreWeave 的信用危機
引爆點是美國 AI 雲端商 CoreWeave。10 月 14 日當天，CoreWeave 股價暴跌 15.46%，2032 年到期的公司債殖利率逼近 15%——債市投資人開始懷疑本金拿不拿得回來，信用違約交換（CDS）溢價更飆破 1,200 個基點。
這家以舉債買輝達 GPU 蓋資料中心、再把算力租給 AI 公司的業者，成了整個 AI 資本支出的試金石。UBP 分析師 Vey-Sern Ling 向彭博警告：「如果超大規模業者和新雲端商融不到錢蓋資料中心，訂單就會跟著縮水。」連澳洲一家資料中心商原訂 50 億美元的 IPO 也告吹。
記憶體雙雄變成提款機
火燒到韓國，是因為三星電子與 SK 海力士合計佔 Kospi 市值近一半，而兩家都是 AI 記憶體（HBM）的主力供應商。10 月 12 日至 16 日那一週，SK 海力士股價從 168.1 萬韓元跌到 127.2 萬韓元、暴跌 24%；三星也跌了 17.8%。外資單週從 Kospi 撤出 11.21 兆韓元，其中近八成是砍這兩檔。
諷刺的是，財報並不差：三星第三季初步營業利益 10.74 兆韓元、季增 20%，SK 海力士的第三季營業利益市場共識約 76.96 兆韓元。跌的不是獲利，是預期——分析師說，市場在為「未來的需求放緩」提前定價。
也有人逆向加碼：Nomura 喊買
並非所有人都看空。野村證券 10 月 20 日發布的全球記憶體報告維持三星與 SK 海力士「買進」評等，目標價分別為 67 萬韓元與 470 萬韓元。野村的論點是：全球新建資料中心規模將從今年的 22.3 GW 成長到明年的 31.5 GW（+41%），記憶體需求成長仍快於供給擴張，有利價格環境；單一業者的融資問題，不太可能讓整體 AI 投資停擺。
泡沫還是轉折？答案要看債市。Kiwoom 證券分析師 Han Ji-young 建議投資人盯三件事：CoreWeave 股價、公司債殖利率、違約保險溢價。「這是一個對 AI 公司募資與現金流能力懷疑升溫的時期。」
資料來源
- Korea JoongAng Daily：AI spending fears drag Kospi as Samsung and SK hynix shares slide（2026-10-21）
- Invezz：SK Hynix stock falls another 3% after brutal 24% rout（2026-10-19）
- Digital Today：Samsung Electronics, SK Hynix rebound timing hinges on AI data center funding（2026-10）
- eDaily：Nomura maintains Buy on Samsung, SK Hynix（2026-10-20）